Zijn beurskoersen te voorspellen? Indexbeleggen

'It's okay to pick stocks. Just don't take it seriously.'

Merton Miller, winnaar van de Nobelprijs voor Economie in 1990

Beurskoersen blijken niet of nauwelijks te voorspellen. Voorspellingen van analisten, bankiers en financieel experts zijn meestal onbetrouwbaar.

De wetenschap heeft getracht dit empirische feit te verklaren maar slaagt daar maar ten dele in. De efficiënte-markttheorie is een verhelderende maar geen waterdichte verklaring. De Random Walk-theorie stelt dat koersbewegingen uit het verleden niets zeggen over koersbewegingen in de toekomst. Maar op beide modellen valt veel af te dingen. Een gedachtegang die wel iedereen onderschrijft is dat beleggen een zero-sum game is ten opzichte van het marktgemiddelde. Gezamenlijk maken alle beleggers - voor kosten - evenveel verlies ten opzichte van het marktgemiddelde als winst. Alle beleggers samen zijn immers de markt. Na kosten maken alle beleggers samen verlies ten op zichte van het gemiddelde van de markt. Aangezien actieve beleggers meer kosten maken dan indexbeleggers, volgt hier ook uit dat indexbeleggers gemiddeld betere resultaten halen dan actieve beleggers.

‘Opvallend is ook dat de wereldfondsen uiteindelijk allemaal min of meer hetzelfde resultaat boeken. Zij blijven in ongeveer gelijke mate achter ten opzichte van de index …’

Het Financieele Dagblad, 25 februari 2005

‘In de praktijk blijkt dat 80% van de vermogensbeheerders er niet in slaagt om voldoende extra rendement te creëren om de beheerkosten terug te verdienen voor de belegger. Laat staan dat zij de impliciete belofte nakomen dat er beter wordt gepresteerd dan het beursgemiddelde.’

Het Financieele Dagblad, 24 januari 1998

Een lezer van het boek 'De schitterende eenvoud van indexbeleggen'

‘If I have noticed anything over these 60 years on Wall Street, it is that people do not succeed in forecasting what's going to happen to the stock market.’

Benjamin Graham, legendarische belegger en auteur van beleggingsboeken

Beurskoersen zijn niet of nauwelijks te voorspellen